发布时间: 2026-02-06 07:02 | 原文链接: https://www.zhihu.com/question/2002379969519708006/answer/2003000522026805189↗ | 点赞数: 1452 人赞同
作者信息: MR Dang独立投资人，不接广不卖课，无任何其他平台，无小号。
正文内容
本周最后一天了，头条给到大饼。
作为一项大宗资产，腰斩只用了四个月，稳定性这点比就差远了。
饼子有自己的周期，抄底的谨慎吧，西大的态度很暧昧，明着没说，但是行动上放弃了，可能是没等到想要等的人。
至于玩合约的，自求多福，玩这种24小时连轴转的合约能睡好觉也是一种本事。
外围市场：
寒意阵阵，谷子给出了一份远超预期的财报，居然表现也不佳。
分歧在2026资本支出这里，以前风险偏好高的时候，如果听到l in ai，那资本市场就起飞。
现在风险偏好低，听到要花1800亿美元，比预期的1200亿多了600亿，第一反应是开弓没有回头箭。
Ai现在不确定性太高了，一天一个样，这么多钱砸下去，最后啥结果谁心里都没底，资本开支增加，利好的只有ai铲子股。
大宗商品：
：逼近70的重要点位，看样子可能顶不住，比昨天下午三点收盘跌了十来个点。
普通人不要碰，这玩意儿波动太大了，玩不明白的。
：比昨天下午收盘回调了三个点，喜欢的又可以蹲4500以下的位置了。
其他的和回调了三个点，一个点左右，回调了不到半个点。
氧化有异动：
小道消息某厂480万吨氧化产能停了320万吨。
因为生产氧化需要烧碱，所以烧碱期货跳水：
在和旅游止盈后，我一直在看合适的消费方向，补充消费的配置。
目前在看的是纸，化妆品和一个小众的。
然后纸的话，看的差不多了，可以分享下逻辑，不是荐股，只是分享一下这个生活中最常见的东西。
纸严格的来说，有点消费板块，也有点制造业的意思，它不是完全的吃喝玩乐。
纸大体上分五类。
一类叫，就是餐巾纸之类的，这个属于刚需。
一类叫文化纸，包括版纸，胶版纸什么的，就是报纸，书之类的。这个就不提了，行业连滚带爬往沟里走。
一类叫包装纸，包括瓦楞纸，牛皮纸什么的，这个需求随经济周期波动。
剩下两类是特种纸和工业纸，属于细分赛道，没啥好看的。
所以其实能看的就两类，和包装纸。
纸是一个产能过剩，正在出清的行业，竞争格局有点像，所以也是只看头部就行了，大就是好，好就是大。
最后筛选下来，能看的企业有且只有三家。
港股有两家，分别是和包装用纸的龙一，估值都不高。
A股有一家，算是的龙三，但是是唯一在主板上市的龙头。
这个行业目前供需两端的特点是什么呢？
从供应上来说，供大于求，不管是哪个分类，供给都是过剩的，整个行业开工率也就六七十个点。
从需求上来说，要分类讨论：
的需求比较刚性，人均用纸✖️人数，简单粗暴。
人数的话，大家也都知道了，不提。人均用纸受卫生习惯的提升和经济发展的提升，是缓慢增加的，和发达国家还有一大段距离。
西大人均27kg，咱们是9kg。
不利因素就是文化因素，咱们这边讲究节约，我自己平时生活中用纸也用的不是很奢侈，擦桌子上洒落的水用纸也会感觉有点浪费。
包装用纸就不一样了，经济活跃的时候，快递都多，用纸量肯定大，所以算是强周期属性。
西大人均120kg，咱们是60kg，增长空间没有大。
成本端都差不多。
原料主要分木浆，竹浆，废纸浆，原料是成本大头，对净利润有决定性影响。
的原料以木浆为主，属于高端原料，基本靠进口，所以原料是大宗商品，成本好跟踪。
红框里的是2025年的走势，今年和去年同比成本低很多，所以一二季度可能业绩会有惊喜。
另外说个小的选纸技巧，包装袋上找百分百原木浆的字样，好一点的都是针叶浆和阔叶浆混合浆，针叶浆占比越高，纸的韧性越足。
包装纸的话，像箱子之类，里面都是废纸浆，然后用木桨挂面，成本低。
那我暂时觉得这个行业有反转的原因是这么几个：
1，对标发达国家，行业有一定增长空间。
2，惨烈出清中，头部集中后可以减少销售费用率，释放利润。
3，纸浆价格处于较低位置，今年上半年预期好。
4，若假设真有通货膨胀的经济环境，销售端量价起飞，而成本端由于是大宗进口，受国际整体cpi影响，可能会吃到cpi剪刀差和汇率的双重红利。
不利因素的话，就多了，这行业利空多的很，最主要是产能过剩，卷了好久了。
标的上，港包装纸龙一估值低，业绩好，港龙一稳，A困境反转。
至于配置思路的话，作为消费的备选可以，优先度不是很高。
因为就像一样，啥时候确认完全反转不好说，只是看见曙光了，和已经起飞的飞机没法比，确定性没那么强的。
昨天个人净值有点意外之喜，本来撅着屁股等着被踢呢，没想到在地里刨出一根骨头，收盘一看逼近历史新高了。
多少得给银行磕一个，另外其他表现也不错，就是资源惨兮兮。
至于具体标的方面，最近有一个问的特别多的标的，都摩拳擦掌的想试一试。
我的看法是，你去配置一个标的的时候，一定要想好你的初心是什么。
如果你说是看好的长期需求，受制于供应的物理限制，追求模糊的正确，那么这个位置其实就还好，属于稍微有点贵，但是没贵的很明显那种。
如果说仅仅是觉得回调幅度比较大，想去博个反弹什么的，那我没什么主意，因为鄙人不善择时。
但是按照价值投资的观点来说，投资需要一定的确定性，它现在没出业绩预告，这就属于不确定性，不知道管理层拉了一坨大的还是拉了一坨小的。
所以你即使配置，给的仓位也要是很小的那种，最多5％就行了，要控制风险。
等到时候出财报了，哪怕多掏一些钱，起码心里是有底的，而现在买就有点开盲盒的感觉。
还有就是被我卖飞的那个，问的人也多。我的建议是不要涨幅榜上找标的。
当时出业绩的时候我说过了，远超预期。那个时候有股息率打底，买不了吃亏。
现在涨的在天上飞，都出龙虎榜了，再进去就不合适了，真喜欢就蹲个便宜位置。
最后说下大环境吧，现在整体流动性是明显不足的。
饼子一家都在跌，大宗也在跌，贵金属到，都在跌，美股也在跌。
这种时候，就是挤出水分的时候，手里持有的资产如果水分过高，是挺危险的一件事。
不要满手的概念股，擦边球，到时候第一个挨打，跑都跑不掉。
手里的东西一定要硬，就会有持股信心，跌了心里也是有底的。
至于我的话，这种环境下也不奢求啥了，少跌为涨，少输当赢。
一个喜欢保护韭菜的博主，希望大家少少踩坑，多多赚钱！！！
(明天休息一天，后天更新）
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