发布时间: 2026-06-25 07:31 | 原文链接: https://www.zhihu.com/question/2052771188741496848/answer/2053379792293175406↗ | 点赞数: 356 人赞同
作者信息: MR Dang | 独立投资人，《价值投资功法》作者，小红圈同名，无其他小号。
正文内容
头条给到央行吧:
投放5000亿麻辣粉，六月到期是3000亿，相当于净投放2000亿流动性，对资本市场是好事。
股票类跨境TRS暂停：
所谓的TRS，就是收益互换。
比如我在境内看好某个美股，但是鉴于我是个五星好公民，没有境外渠道，我就和外面的机构定个合同，我每年给他固定的利息，他替我买美股，最后把差价一结算就行了。
这样也算曲线方案。
这是境内投资美股少有的合规途径，市场存量两三千亿左右，个人无法参与，一般都是私募的专属渠道。
这个业务暂停以后，相当于存量到期就不能续作了，按照1.5%通道费计算，整个券商行业可能会减少三四十亿的收入，属于轻微伤，以情绪影响为主。
对市场来说，更公平了，投资者保护面积进一步增加，不但要保护中小投资者，还要保护高净值人群不被境外金融市场收割。
海力士在美发ADR：
海力士是这轮科技牛的全球领头羊之一，本身估值低，业绩增速又高，给员工待遇好，这回又在美股融资294亿美元，属于是赢麻了，一家企业扛着一个国家往前走。
豆包正式推出付费版：
有68/月的，有200/月的，还有500/月的。
免费版不受影响，可以继续使用。
豆包其实使用体验还好，有点蠢萌蠢萌的感觉，生活常识类回答还算满意。
但是用来做投资决策就不太行，数据幻觉太严重了，会在关键数据上进行编撰，真的就硬编，很不严谨。
现在有很多Ai可以提高扒数据的效率，但是我还是坚持数据自己扒，投资这么重要的事情，我只相信自己。
大宗商品：
隔夜大宗商品全绿，有色整体回调两三个点左右。
盘后跌了7个点，跌破60关口，一度跌破4000美元大关，也收在了23000下方。
跌破75关口，农产品也暴跌，直接跌破17000关口。
美债收益率跌到4.4以下。
非常明显的提前计价加息的信号，资金从商品类撤退，正在大举买入美债。
外围市场：
美三大股指涨跌不一，道指领涨，科技板块回调，传统板块表现较好。
美光盘后发布了财报，大大超过市场预期，股价应声而起。
昨天个人组合净值回撤一个半，银行绿两个半多，资源红一个半，电网打平，消费绿一个半。
最近银行板块感觉波动还蛮大的，每天上下波动都有两三个点。
而资源类也分化了，有些能在科技浪潮里发挥余热的资源一直很强势，另外的只能趴在地上一动不动，而可怜的消费又滚回了下水道。
又是熟悉的科技吸血老剧本，前天还说抱团有松动，只过了一天又抱到一起去了，1400多家上涨，另外四千多家待涨，市场中位数跌了足足两个点。
抽空的时候还瞄了一眼港股，港股也反弹了，稀罕。
港股趋势太强太强，涨的时候没有顶，跌的时候没有底，吃人不吐骨头。
但凡在港股吃过亏的，提到港股都是心有余悸。
我没恒科，但是有个别港股，每隔一两个星期看一次，差点认不出来。
每一次看的价格距离上一次差别都很大，如果不看前面的代码，根本不敢相信是同一只股，就是这么离谱。
昨天金融圈内有一件事情挺热的，著名投资基金宁泉发表了一封给客户的致歉信，里面有四段我深表赞同，分享给大家：
中国的AI泡沫基本上围绕着AI基建这个主题，我们严重低估了这个主题能形成这么大的泡沫，因为相关制造业公司的商业模式大多非常一般，长期护城河几乎没有，同时需要不断的资本开支来维持增长。仅仅是一轮巨大的需求带来的景气，就能炒到这么高的估值、这么大的市值，我们确实没算过来。15年牛市的时候，有个词叫“无脑买入”，现在大约又是这种状态了。
每个行业都有景气的时候，有时因为政策、地缘冲突、自然灾害等原因，甚至会出现严重的供不应求，企业利润率飙升，供给迟早都会跟上来，尤其是暴利驱动下的供给增长速度往往会超乎预期。新能源行业前几年，一会儿光伏严重短缺，一会儿硅料涨到30万/吨以上，一度涨到60万/吨以上，相关企业都是暴利状态，光伏企业也曾经不断披露未来几年上百亿的采购大单，给市场留下景气期很长的印象，这些事情几年前我们才经历过，之后的教训依然历历在目。当然，每次都会有人强调这次不一样了，每次肯定也会有一些不一样，只是周期的韵律一直都在，人性的基本规律也从未改变。
这一次的泡沫是全球性质的。以巴菲特指数，也就是股票市值/GDP这个比值来说，互联网泡沫顶峰时这个比值达到了180多，而目前美国是240多，韩国、日本也差不多在200。所以这一次的泡沫基本上跟上世纪之交的美国互联网泡沫一样，已经属于超大型泡沫了；韩国股市目前的全民疯狂，我们也曾经历过。
A股大量的热门股票，未来极有可能跌掉八成乃至九成以上，我们不敢再参与了。因为我们没有能力火中取栗、还有把握毫发无伤地出来，冒这种风险是对持有人的不负责任。现在量化资金在市场上占比越来越大，加上互联网形成的信息传递非常快速，未来崩塌的时候会是什么样的形式、多快的速度，其实很难预料。以目前的泡沫程度和这种疯狂的分化演绎，我们担心崩溃的时点不会很远了，而且股价崩溃并不需要等到需求增长放缓或是供给大量涌现，仅仅因为股价过度透支就足以引发崩溃。
以上是宁泉基金致歉信里的内容，以下是我的一些想法：
很多我的读者都被科技行情吸引，也有读者建议我多说科技，科技既挣钱，又有流量，大家都想看，何乐而不为呢？
死守老登的意义在哪里？
我个人是看好科技的，但是实话实说国内的科技企业挣钱能力和国外差距还挺大。
创业板和科创板所有两千多家企业去年一年挣的钱加一起不到3200亿，而美光刚发布的财报，一家公司一个季度赚了接近2000亿的净利润，美韩日这么能打的公司足足有三四家。
国外的科技企业上涨是业绩推动的戴维斯双击，而咱们的好多科技公司也跟着涨，完全没有业绩支撑，就硬提估值。
面对这样的市场，我也没有可以火中取栗并且全身而退的本领，如果这个时候冲科技，可能客观上也许短期内会取得一些收益，但是我主观上接受不了其中所蕴含的风险，这和我的价值观严重不符。
一个喜欢保护韭菜的博主，希望大家少少踩坑，多多赚钱！！！
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