发布时间: 2025-10-29 08:58 | 原文链接: https://zhuanlan.zhihu.com/p/1965092879585248005↗ | 点赞数: 182 人赞同
作者信息: MR Dang独立投资人，全网无其他平台，无小号无私域，不接广不卖课
正文内容
邪修之法，风险巨大。
所为以正合，以奇胜。
即使是邪修，也应有深厚之内力，方可降低走火入魔之风险，
需搭配正派地阶心法为前置：
邪修风险告知：（请务必重视）
1.本研究对象处于北交所，单向波动幅度30%一天，若天地板，则高低一天最多波动80%以上，风险极高！！
2.本研究对象一天成交量有限，流动性不足，若跟风买入，很容易造成短时间内的价格冲击，被套在山顶！！
3.本研究对象的应收账款余额较大，现金流一般，有一定的财务风险！！
4.本人持有相关头寸，若短期价格涨幅过大会进行售卖！！！
5.相关标的年内涨幅接近70%！！
丑话都说在前头了，现在开始正文：
熟悉我的诸位道友，应该知道我的爱好，银行，化肥，化工，有色，煤化工这些傻大黑粗。
在研究的时候，我注意到在新疆有远期400万吨级烯烃的远期产能规划。
这里面肯定有投机机会。
首先是最直接的，400万吨级烯烃对应的标准煤需求大约为2000万吨/年，算上其他公司的在建产能，最终对应的煤需求在6000万吨/年的级别。
考虑到的产能落地地区为准东地区，我逐一考察了准东附近的坑口。
准东附近的坑口怎么说呢，最大的产能接近亿吨级，依托自动化开采技术，开采成本可以压缩到80元/吨，而且产量极大。
但是又带来了新的问题，准东地区附近的煤矿上市公司有关的是特变电工，特变电工这个我熟啊，涨的太多了，不想追，而且准东的煤矿在特变电工的业务里含量占比不是非常高。
直接投新疆煤炭这条路看起来不好走，而且煤炭周期性太强，不容易把握。
那么就没有投资机会了么？
有的，兄弟，有的。
前面的粗体字看见了么，"依托自动开采技术"
大家要想一个问题，新疆的煤矿大多都是露天煤矿，煤炭就在地上躺着。
所谓的自动开采技术肯定不能只是技术，而是一定有物理介质存在的，煤总不能自己飞出来吧？
我们分析一下，煤炭自动开采技术有哪些东西：
1.智能开采装备：电铲类
2.AI地质建模：服务类
3.无人矿卡：车类
4.工业软件平台：软件类
主要就是这四部分。
好了，现在我的挑选范围就是：
1.主营业务在以上4个范围，并且比例越高越好.
2.主营地区在新疆的煤矿，比例越高越好。
3.估值不要太高了，最好比行业平均低
4.前景要好，增速要高
5.祖国母亲鼓励支持
6.最好有点股息，投机套死了起码能回点血。
7.要符合时代底色，含有一定的科技属性，要有故事可讲。
8.要符合安全的要求，不管是能源安全还是资源安全还是科技安全，总得靠一头。
以上要求不是需要全部满足，但是最好是满足的越多越好。
有人要说了，这么多要求，怕是没有公司能符合吧，这简直相当于直接报身份证号码了。
有的，兄弟，有的。
当我从主板一无所获，从两创铩羽而归，目光不经意的扫过北交所时。
有那么一瞬间，这支股票就仿佛一束光闪烁着丁达尔效应的光芒，穿透了迷雾，直接啪的一下，打在了我的脸上。
我知道，是时候投机了。
这个公司是干什么的呢？
简单的说，就是卖车的。
卖的什么车？
主要是挖矿要用到的小矿车。
当然所谓的小也不是真的小
卖家秀长这样：
买家秀长这样：（我曾经的爱股XX矿业的铜矿所在地）
总之，就是在矿区里的烂地里行走的，普通的售价100万,能拉100吨左右，电动无人版本大概200万。
在这个十分细分的赛道里，是这个赛道的TOP1，是真龙头，是全球的开创者，也是领先者，市占率30%，和LG一起形成了寡头垄断的格局。
同时，他的竞争对手除了同行业的，还有大车车，长这样:
这个大车车大概是200吨的载重，相当于两个。
价格是2000万，相当于10-20个。
好，那么现在聪明的你已经看出来了，的优点非常明显：便宜。而且不是一般的便宜，是无与伦比的便宜。
同时因为它便宜，所以质量耐久性差一点很合理吧，一般工作3到5年就要更新换代了。
总结一下，的优势：
1.细分赛道龙头，市占率领先。
2.主要销售地区煤炭产量缓慢增加，且未来远期需求有巨大提升空间。
3.产品便宜，性价比高。
4.更换周期短，2021年保有量将近2万台，到今年基本已经要更新换代了，以前的需求还在，每年还有新增需求。
的产品不是一个耐用品的属性，而是更接近消耗品的逻辑，需求稳定。
以上4个优点只是的基本盘，除此之外还有两个渗透率提高逻辑：
1.电动化渗透率的提高推动毛利率和营收双增长。
电动化可以省油，对矿场来说生命周期内性价比更高，是祖国母亲鼓励的方向。
对来说电动车的毛利率更高。
2.无人化渗透率的提升推动毛利率和营收双增长。
一个车一般要配最少两个人，单人平均年支出15万以上，一个车人工支出30万是最起码的，矿场危险，经常还有意外发生。
如果无人化后，矿场只需要从100万升级成200万，按照5年的生命周期，每年支出仅多20万。
而对来说，二者的成本差距并不大，毛利率提高明显。
除此之外，还有两个小逻辑：
1.保有量提升后，维修费用收入保持稳定，并稳步增加。
2.由于良好的合作关系以及配套设施的沉没成本，客户粘性极高，目前正在积极跟随国企在海外开展业务。
估值情况：
由于赛道过于小众，目前的直接对标标的上市公司只有BFGF一家。
北交所的流动性不足，而恰好BFGF在股价高位，目前动态的估值是的两倍。
和同业相比，估值较低，但是考虑到主板本身的流动性溢价，也算合理。
和自身相比，目前的市盈率TTM处于70分位值，算是较高的水准，所以这是我称为协修的判断依据之一。
若股价处于30分位以下，也就是7.2PE，折合股价大约14到15之间，则以的质地，可以称为价值投资。
三季报情况:
前三季度营业收入和新疆地区煤炭产量数据基本可以对的上，印证猜想基本正确，因为这个交付和产量之间肯定有时间差和结算的问题，差距几个点以内很正常，看大方向。
不足之处，是销售回款不佳，公司解释是销售单价提升，矿场压力大，使用了现金流更少的支付方式（如融资租赁），基本有一定可信度，但还须观察印证。
Q3净利润同比+31%，扣非+40%。
第三季度的毛利率有所提升，猜测是电动化无人化带来的附加值提升。
合同负债大幅增加，显示在手订单较多，四季度交付后可结算为收入。
风险再次提示：
1.北交所是冷门交易所，所在行业为冷门行业，北交所的涨跌节奏和主板不一样，有自己的规律，贸然参与很可能坐多年冷板凳。
2.处于70估值分位，虽然和同行比估值相对便宜，但也存在一定风险。
3.现金流不佳
4.成交量小且有做市商参与，贸然买进容易买入即套入！！！
5.今年涨幅巨大
而且很多读者都没有开通北交所权限，所以我建议大家看看逻辑就好，就当了解了一个冷知识吧，多看，多了解，少动，少参与。
一个喜欢保护韭菜的博主，希望大家少踩坑，多赚钱。
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