发布时间: 2025-10-25 10:16 | 原文链接: https://zhuanlan.zhihu.com/p/1965050104223359326↗ | 点赞数: 686 人赞同
作者信息: MR Dang独立投资人，不接广不卖课
正文内容
前置功法：
先复习一下，卷一我们讲的是什么？
选股思路，自上而下，见微知著，从商业模式入手，找出关键变量。
例子就在那里了，能悟出多少，就看诸位道友的造化了。
这种能力是什么样的能力呢？
就是我常说的一眼看胖瘦，古玩圈里的大开门一样，它不是玄学，它是一种模糊的正确。
我经常挂在嘴边的一句话就是，模糊的正确远远胜于精确的错误。
华山论鉴不知道大家看过没有，经常有些国宝帮的拿来一个微波炉专用瓷碗，然后嘴上说着您甭管它是不是微波炉专用，你就说这釉水，这圈口，这底足，多地道啊。
大家看了都呵呵一笑，觉得大爷是乐子人。
但是放在资本市场，这种人只多不少。
基本的公司运转逻辑不看，商业模式不看，就盯着PE，PB在那里按计算器感叹，这多低估啊。
真的低估么？
我们不妨看看商业模式？
怎么又是"商业模式"？
这个词都听腻了，可不可以说说到底什么是商业模式呢？
于是你在AI里输入商业模式四个字，得到了各种MBA课程里的，战略课程里的，各种高大上的词汇，什么"商业画布"，"价值链条"，"价值定位"，"目标市场"，"客户关系"。
这些东西，要不要学？
学了有没有用？
但是学完之后你还是糊涂的。
因为你还是没有搞清楚，投资的时候怎么看一个公司的商业模式好不好。
但是今天在我这里，诸位道友来着了。
不要998，不要188，只要一个赞，商业模式免费送！
商业模式，一言以蔽之。
就是一个字，"求"
商业模式是个求。
你要看和公司的利益相关者，与上市公司之间的关系，是谁有求于谁。
这种求的外在表现，就是话语权，定价权的让渡。
例子1.
和，同样是一二线的白酒品牌，为什么大家都说的商业模式好，没人说的商业模式好？
站在消费者的角度来说，你是要1499求购53度飞天的，而不需要去求购青花瓷。
时至今日，整个白酒行业都萎靡不振，唯有原价飞天还需要求购，这就是商业模式的优势。
例子2.
为什么说是人类历史上最优秀的销售鬼才？
电子消费品行业，本来厂家和消费者的关系是厂家求消费者购买。
但是通过一系列的产品和定价运作，颠倒了这个顺序，变成了消费者求厂家售卖，近乎邪术。
后来进军汽车市场也沿用了这套打法，董大妈但凡有百分之一的销售能力也不至于让这么低估。
所以我说商业模式就是研究个"求"，你把谁求谁看懂了，商业模式的好坏就看懂了。
最好的商业模式是"三求"：
上游求，下游求，ZF求。
你的上游厂商挤破脑袋求着你和他们合作。
你的下游消费者排着队求你卖产品。
你的当地ZF求着你把工厂别搬走。
这类企业都是响当当的商业模式优秀的企业。
比如，果子，达子。
次一点的商业模式是"两求"：
典型的比如有色，上游求，矿工能有什么话语权。
ZF求，纳税大户。
但是下游不存在求不求的，大宗商品，随行就市，基本上处于平等的位置。'
再比如，上游求，下游不求，ZF求。
大部分比较优秀的企业处在这一档。
再次一点的商业模式是"一求"
绝大部分（95%）以上的企业处于这一档，和上游平等对话，谁有性价比用谁的产品。
和下游也是平等对话，互相选择，公平竞争。
ZF看在税收的份上，还是呵护着你的。
最差的商业模式是"0求"
上游不惯着你，看你产品涨价，他就涨价。
下游也不惯着你，你得求他买你的产品，要装孙子，要求爷爷告奶奶。
连ZF也不求你，你交了税也得求他。
你说不对啊，还有这么拉跨的商业模式?
有的，兄弟，有的。
不要以为有色和地产都是周期股，商业模式就一样了，有色比地产高两个LEVEL。
如果把公司比成糕点师，地产公司和有色公司都是把面粉（地皮/矿产）加工成面包（房子/金属）进行售卖。
有色行业的周期是什么意思，面粉价格基本就那样，开采成本大差不差的，但是面包有周期，有的时候贵，有的时候便宜，周期来了发一大笔，没周期的时候就小赚或者小亏。
面包涨价，有色的春天就来了。
地产行业的周期是什么意思，卖面粉的人紧紧盯着你的面包，你的面包只要敢涨价，他的面粉涨的比你又快又狠，你不买他的别处还没有。
你还不能囤面粉，买了面粉就得做面包，不做就把面粉收回了。
买面粉你还要参加竞拍，还要交保证金。
卖了面包，钱还进不了你口袋，得放在公开的地方让大家监管。
周期来了，你唯一能吃到的红利就是手里的面包能多值点钱，面包卖的快一点，仅此而已，面包没卖出去之前都是纸上富贵。
你得求你的上游，下游，巧合的是你的上游是ZF，所以你是0求。
所以我反复强调，房产是最差的投资品之一，地产公司是最差的商业模式。
除了地产还有没有其他的0求的商业模式避坑呢？
有的，兄弟，还有的。
所有建在市区的重工业中间环节加工企业
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为什么今天要说商业模式？
因为同样的商业模式下，讨论估值才有意义。
不同的商业模式是没办法横向对比的。
正所谓:
天地生人，各有所求。
股市纵横，供需相系。
求者非单，应者非寡。
往来循环，生生不息。
货有贵贱，价有高低。
求应之道，天地之理。
求者愈众，应者获利。
此非不义，中有真意。
今传《地阶功法卷三》，
诸位道友当慎之，思之，点赞之，订阅之。
虽匹夫之业，亦可成千秋之功！
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