发布时间: 2026-04-22 19:14 | 原文链接: https://www.zhihu.com/question/2030336920857702845/answer/2030363778353738789↗ | 点赞数: 358 人赞同
作者信息: MR Dang知势榜经济与管理领域影响力榜答主
正文内容
今日加更一条知乎专属，圆桌内容欠了好几条了，得补补了。
算是一家大开门的公司，虽然财报昨天就发了，虽然今天也跌了，但是依然阻挡不了我对他的喜爱。
第一页的财务数据就令人产生愉悦的感觉，哪里愉悦了？
足足20页的一季报！！！
一般上市公司的一季报大家可以去翻阅一下，超过20页的不多，一般都是敷衍了事，认真披露的公司数量并不多。
回到财报数据，再吸一口凉气：
归母净利润200亿！！
这可是一季报，区区90天，200亿，算下来一天两亿多，一小时接近1000万，一分钟16万，一秒钟超过2500，你读完这句话的时候，1万到手了。
就是这么夸张的印钞速度。
而且他这个净利润不是什么高明的财务技巧，就是单纯的力大砖飞，靠现金堆出来的。
2025年一季报归母净利润101亿，经营性净现流125亿，基本上是归母净利润的额1.25倍。
到了2026年一季报，归母净利润200亿，经营性净现流278亿，这一比值来到了1.39倍。
很离谱的数据了。
凭什么呢？
一言以蔽之，天时+地利+人和！
天时：有色价格同比上涨
所有的产品，是所有，价格都在上涨。
从边际变化来看，贡献的边际变量是最大的，毛利占比也是最高的，所以现在的金属性暂时的超过了属性。
地利：有色产量继续爬坡
除了，，银销量有小幅回落，金和锂都有大幅度提升。
金自不必多说，是目前的边际改善最大来源。
锂的规划也是非常有胆魄。
今年直接就是12万吨，大概是半个锂企龙头的量，到了2028年，直接跻身全球最大之一。
这可是从0做起来的，相当于通过内生增长，直接孵化出一个锂企巨头，了不起。
好的说完了，那为什么重要的销量下滑了呢？
主要还是出在卡莫阿-卡库拉矿减产了：
这个矿主要受积水影响，客观条件限制。
但是有研究认为目前的水位图相对乐观，影响可控，也许后期可以超预期贯通：
至于银的话，就更简单了，银是的伴生矿，产量降低，自然会制约银的产量。
但是总体上，除了金锂外的其他矿种都可以基本保持以前的水平，金和锂就是未来的增量所在。
人和：管理在线
很多投资者觉得管理水平是一个比较难以量化的指标，所以遇到需要比较管理水平的时候，往往很难直观感受。
我个人觉得，作为股东，我看管理层主要看两点：
1.成本管控如何？
2.分给股东多少？
对，就是这么现实，管理层给股东省钱，股东就承认你优秀。
管理层给股东钱多，股东自然替你辩解。
那的成本管控如何呢？
看环比的话，几乎所有矿产的单位销售成本环比都在降低！！
售价都在涨，而成本在往下降。
这。。。你受得了么？
唯二成本没降低的产品我圈出来了。
这么一来，造成的结果就是所有产品的毛利率都在提高。
数据摆在这里了，管理水平如何，需要多言么？
那赚了这么多，打算分给股东多少呢？
说的很直白，未来三年，不少于35%。
没有玩什么年均可实现净利润的文字游戏。
800*0.35=280亿
现在算下来股息率接近3%了，算不上特别有吸引力，但是已经不能算鸡肋那一档了。
可以看出来，以后随着发展到成熟期，也许增速不再凌厉，不过现金回报反而会增加。
作为股东，担心的不就是公司挣不了钱，或者挣了钱不愿和股东分享成果么？
这样的管理层，既有远期发展规划，又有近期股东回报，不能要求再多了。
最后说回股票。
我经常挂在嘴边的一句话是模糊的正确远胜精准的错误。
在这里我觉得就是所谓的模糊的正确。
资本市场表现受多种因素影响，未来一定还有反复，股价还有波动。
但是随着时间的延长，价值的回归，企业的发展，一定不会止步于此。
它配得上更高的舞台。
所有认真经营，科学经营，愿意和股东分享胜利果实的企业，都值得投资者更认真的剖析！
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