发布时间: 2025-10-07 12:40 | 原文链接: https://www.zhihu.com/question/1957811650510984096/answer/1958874184890429688↗ | 点赞数: 538 人赞同
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正文内容
emm，貌似没人回答?浅浅回答一波吧。
鉴于题主圈定了和A股这两个范围，那么就从的视角看A股的标的。
个人选择的标准:
1.最重要的是资源禀赋，也就是矿，衡量维度包括储量，产量，开采成本，地理位置等。
2.其次是公司的估值水平，简单的就是最好的，PE最重要，PB作为不重要参考。
3.考虑边际税收对盈利的影响。
4.公司的管理水平。
5.股息率。
解释一下这几个选择标准，资源禀赋还是管理水平？资源禀赋是无可替代的，管理水平是可以改进的，都考虑投资矿企业了，最最最重要的一定是资源禀赋，管理水平难以量化，且影响具有不确定性。
至于PE还是PB？理论上来说轻资产重PE，重资产重PB，有色作为重资产行业是要优先考虑PB的。但我还是那个观点，PB是最好观测且稳定的指标，净资产的波动性小，现在市场上任何一个有色企业的定价都充分考虑了PB，已经PRICE IN了，没什么套利机会的。在价屡创新高的背景下，对估值边际影响大的一定是PE，而不是PB。
至于税率和股息率，税率提高上限，股息率确定下限。什么意思呢？价提高，提高的部分除了税就是纯利润，税率的高低直接决定了公司收益价提升的多寡。股息率则是任何一笔投资的下限保障，是提高你投资容错率的不二法门，即使判断失误，只要股息率够高，早晚有翻身的时候。
一.资源禀赋
先筛选一遍产量，5万吨以下的不考虑，选9个股票进入考察池：
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
其实到这一步已经可以用了，大道至简，搞个组合等权重买入持有，就拥有了一个简单的ETF
进一步筛选：分成两组，国内组和国际组。
国内组：
矿排名：
1.巨龙：2000万吨以上储量，二期达产以后35万吨产量（有二期扩产预期），控股，特点是大，且有西藏地区税收BUFF。
2.玉龙：1000万吨以上储量，15万吨产量（有三期扩产预期），控股，特点是成本全国最低，且有西藏地区税收BUFF。
3.德兴：800万吨以上储量，20万吨级产量，控股，特点是露天且稳定，缺点是品位低，运输费用高。
4.普朗：480万吨以上储量，10万吨不到的产量，控股，地下开采，成本略高。
5.多宝山：300万吨储量，8万吨左右产量，控股，中规中矩，没啥特色。
其他矿和以上矿规模上有差距，因此经过资源禀赋的初步筛选后，剩下国内组的标的只有4个：
1.（即使只看国内资源，也是绝对龙头，规模效应明显）
2.（成本全行业最低）
3. (品位低，成本高，对价敏感，顺周期之王，弹性最大)
4.（有收购预期，有希望达到10万吨级产能）
不考虑估值的情况下，就是以上排名。
国际组：仅以国内企业控股的矿参与排名
1.卡莫阿矿：4200万吨以上储量，远期产量90万吨级，控股。
2.TFM:产量45万吨级，控股。
3.LB：产量40万吨级，五矿资源控股，在港股，不纳入考察。
4.KFM:产量15万吨级，开采成本很低，控股。
5.塞尔维亚：15万吨级。
6.米拉多：12万吨级，控股。
6.刚果金：10万吨级。
国际组排名：
1.
2.
3.
综合国内国际组，有资源禀赋的矿企业仅剩下6家。
二.估值水平
6家企业拉下估值，鉴于优秀的管理水平和资源禀赋，估值高于的谨慎考虑。
其实没什么好选的了，只剩下，，三家公司可以选择。
等权重买入，属性拉满，风格上覆盖了大市值（），中市值（），小市值（）。
三.管理水平和股息率以及其他
管理水平，》》，三个差距很大，三家公司是三个梯队，代表了好中差。
股息率，》》，三个差距也很大，接近5%，其他两个不到2%。
其他方面，国内部分和主矿区在西藏，有税收优势。
成本高，对价弹性更大。
扩产预期，短期，（玉龙三期）》（巨龙二期）》
中长期外扩，》》
还有一个明显的估值优势是PB，这是因为分红比较抠搜攒下来的。
每股经营现金流方面，22的股价，每股有两块多，和30多的股价，每股只有1块左右，的现金流最好。
总的来说，让我只买一个，我会选，相对来说安全性最高，涨的也少，玉龙矿成本低，股息率高，就是要忍受低下的管理模式，另外冶炼部分非常差，是亏损的。
买两个，就+，不需要解释，本身就是答案。
买三个，就++，怕的是逆周期，顺周期里谁也不怕。
什么？你不想搞价值投资，就想搞投机，想搏弹性，炒预期，有没有小众的总市值一百亿左右的股票推荐？
有的，兄弟，有的，有两个邪门的股票，几乎没人关注的。
一个是，一两万吨的产量和正宗的股没法比，不过也不是人家的主业，目前的估值主要还是。+铁的组合，国内比较少见，因为一般国内的组合是金银+铅锂。让我买我不买，不过老有人问有没有没有怎么涨的股，这个勉强算一个。
一个是，这股票没有任何，但是属于股票的铲子股，因为他是专业做建设的，建设各种矿和冶炼厂，逻辑上来讲，随着价的提升，以前很多由于经济成本没有开采价值的矿就有了开采需求，而这个股票在这方面是很强的，在手有哈萨克斯坦百亿的合同，讲故事是一把好手。本人持有少少量仓位。
为啥叫邪门？因为这些故事，是给别人讲的，是说服他们出高价的理由，不是你高价买的理由。
以上不构成荐股，注意风险！！股票全部处于短期内的高点！！！下周开盘就是长阳，短期见顶概率不低！！！！
另外以上只考虑了！！实际上现在的有色都是金银+铅锂，只考虑过于险隘！！！
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